Анализ на въздействието на обявяването на митата от президента Тръмп от април 2025 г. Гледна точка на ИИ.

Въведение и предистория

На 3 април 2025 г. президентът Доналд Дж. Тръмп представи широкообхватен набор от вносни тарифи като част от своята „реципрочна“ търговска политика, насочена към намаляване на търговския дефицит на САЩ и стимулиране на местната промишленост. Тези мерки включват общо 10% мито върху целия внос в Съединените щати , съчетано с много по-високи национални ( Топ новини | KGFM-FM ) тарифи за държави, които имат големи търговски излишъци със САЩ. На практика това означава, че почти всички търговски партньори на САЩ са засегнати . Например, вносът от Китай сега е изправен пред наказателна тарифа от 34% , Европейският съюз е изправен пред 20% , Япония - 24% , а Тайван - 32% , наред с други. Президентът Тръмп оправда митата, като обяви национална икономическа извънредна ситуация съгласно Закона за международните извънредни икономически правомощия (IEEPA), позовавайки се на десетилетия търговски дисбаланси, които според него са „изпразнили“ американското производство. Митата влязоха в сила в началото на април 2025 г., последвани от по-високите „реципрочни“ ставки на 9 април) и ще останат в сила, докато администрацията не прецени, че чуждестранните търговски партньори са се справили с това, което тя счита за нелоялни търговски практики. Няколко критични продукта са освободени – по-специално определен внос, свързан с отбраната, и суровини, които не се произвеждат в САЩ (като специфични минерали, енергийни ресурси, фармацевтични продукти, полупроводници, дървен материал и някои метали, вече обхванати от предишни тарифи).

Това съобщение, описано от Тръмп като „Ден на освобождението“ за американската индустрия , представлява ескалация, далеч отвъд тарифите от първия му мандат. То по същество издига нова глобална тарифна стена около Съединените щати, засягаща почти всеки сектор и държава , участващи в търговията със САЩ. Следващият анализ разглежда очакваното въздействие на тези тарифи през следващите две години (2025–2027 г.) върху световната икономика и американските пазари. Разглеждаме макроикономическите перспективи, специфичните за индустрията ефекти, прекъсванията на веригата за доставки, международните реакции и геополитическите последици, въздействието върху труда и потребителите, инвестиционните последици и как тези мерки се вписват в историческия контекст на търговската политика. Всички оценки се основават на достоверни, актуални източници и икономически анализи, налични след обявяването от април 2025 г.

Обобщение на обявените тарифи

Обхват и мащаб: Ядрото на новия тарифен режим е 10% вносна такса, прилагана универсално за всички страни, изнасящи за Съединените щати. В допълнение към това, администрацията ( Информационен лист: Президентът Доналд Дж. Тръмп обявява национално извънредно положение, за да увеличи конкурентното ни предимство, да защити суверенитета ни и да укрепи националната и икономическа сигурност – Белият дом ) наложи индивидуализирани тарифни допълнителни такси на десетки страни, пропорционални на търговския дефицит на САЩ с всяка от тях. По думите на президента Тръмп, целта е да се гарантира „реципрочност“, като се начисляват такси на чуждестранните износители, съизмерими с това, с колко повече продават на САЩ, отколкото купуват. Всъщност Белият дом изчисли тарифните ставки, предназначени да увеличат приходите, приблизително равни на всеки двустранен търговски дисбаланс, след което намали наполовина тези ставки като акт на предполагаема снизходителност . Дори на половината от теоретичното „реципрочно“ ниво, получените тарифи са огромни по исторически стандарти. Ключови елементи от тарифния пакет включват:

• 10% базова тарифа за целия внос: От 5 април 2025 г. всички стоки, внасяни в САЩ, подлежат на 10% мито. Тази базова ставка се прилага за всички страни, освен ако не е заменена от по-висока ставка, специфична за всяка страна. Според Белия дом САЩ отдавна имат една от най-ниските средни тарифни ставки (около 2,5–3,3% тарифа за най-облагодетелствана нация), докато много партньори имат по-високи тарифи. 10%-ната обща тарифа има за цел да възстанови този баланс и да генерира приходи.

• Допълнителни „реципрочни“ тарифи ( тарифната вълна на Тръмп от 2 април може да парализира развиващите се икономики | PIIE ): От 9 април 2025 г. САЩ наложиха стръмни допълнителни мита върху вноса от страни, с които имат големи търговски дефицити. В съобщението на Тръмп Китай е основната цел с 34% общо мито (10% база + 24% допълнително). ЕС като цяло е изправен пред 20% , Япония - 24% , Тайван - 32% , а много други държави са засегнати с повишени ставки в диапазона 15–30%+. Някои развиващи се страни са особено силно засегнати: например Виетнам е изправен пред 46% мито върху износа си за САЩ, много над това, което обикновено означава „реципрочност“. Всъщност икономистите отбелязват, че тези тарифи не отразяват чуждестранните мита (които обикновено са много по-ниски); те са калибрирани спрямо дефицитите на САЩ, а не спрямо вносните мита на други страни. Като цяло, приблизително 1 трилион долара внос от САЩ сега е обложен със значително по-високи данъци, което представлява безпрецедентна протекционистична бариера.

• Изключени продукти: Администрацията изключи определени видове внос от новите тарифи, било то от съображения за национална сигурност или от практически съображения. Според информационния лист на Белия дом, стоките, които вече са обложени с отделни тарифи (като стомана и алуминий, както и автомобили и авточасти съгласно по-ранни действия по Раздел 232), са изключени от „реципрочните“ тарифи. По същия начин, критични материали, които САЩ не могат да доставят на вътрешния пазар – енергийни продукти (петрол, газ) и специфични минерали (напр. редкоземни елементи) – са изключени. По-специално, фармацевтичните продукти, полупроводниците и медицинските консумативи също са изключени, за да се избегне застрашаването на здравната и технологичната индустрия. Тези изключения признават, че някои вериги за доставки са твърде жизненоважни или незаменими, за да бъдат прекъснати незабавно. Въпреки това, средната тарифна ставка на САЩ ще скочи рязко от около 2,5% миналата година до приблизително 22% сега , когато се претегли по стойността на вноса – ниво на защита, невиждано от началото на 30-те години на миналия век.

• Свързани тарифни действия: Обявяването на 3 април дойде след няколко други тарифни действия по-рано през 2025 г., които заедно образуват всеобхватна търговска стена. През март 2025 г. администрацията наложи 25% тарифи върху вноса на стомана и алуминий (повтаряйки и разширявайки тарифите за стомана от 2018 г.) и обяви 25% тарифи върху чуждестранни автомобили и ключови авточасти (в сила от началото на април). Отделна 20% тарифа върху китайски стоки вече беше въведена на 4 март 2025 г. като наказание за предполагаемата роля на Китай в трафика на фентанил и тези 20% бяха в допълнение към новите 34%, обявени през април. По същия начин, повечето вносни стоки от Канада и Мексико са изправени пред 25% тарифи, освен ако не отговарят стриктно на изискванията на „правилата за произход“ на USMCA – мярка, обвързана с исканията на САЩ относно миграционната и наркотичната политика. В обобщение, до април 2025 г. САЩ имат тарифи, насочени към широк спектър от стоки: от суровини като стомана до готови потребителски продукти, както за противници, така и за съюзници. Администрацията на Тръмп дори е сигнализирала за бъдещи тарифи върху специфични сектори като дървен материал и фармацевтични продукти (потенциално 25% върху вносните лекарства) като част от стратегията си за налагане на репатриране на веригата за доставки.

Засегнати сектори и държави: Тъй като тарифите се прилагат за почти целия внос, всеки основен сектор е засегнат , пряко или косвено. Някои сектори обаче се открояват:

• Производство и тежка промишленост: Промишлените стоки са изправени пред базовата ставка от 10% в световен мащаб, с по-високи ставки за производители от страни като Германия (чрез тарифата на ЕС), Япония, Южна Корея и др. Капиталовите стоки и машините от чужбина ще бъдат по-скъпи. По-специално, вносните автомобили и части са изправени пред солидната ставка от 25% (наложена отделно), която силно засяга европейските и японските производители на автомобили. Стоманата и алуминият остават под 25% тарифа от по-ранни действия. Тези тарифи целят да защитят производителите на метали и автомобили в САЩ и да насърчат тези индустрии да произвеждат на местно ниво.

• Потребителски стоки и търговия на дребно: Категории като електроника, облекло, уреди, мебели и играчки – голяма част от които са вносни ( Тръмп обявява нови мащабни тарифи за насърчаване на производството в САЩ, рискувайки инфлация и търговски войни | AP News ) ще претърпят покачване на цените поради тарифите (например много електроника от Китай или Мексико вече имат мита от 10–34% ). Продуктите за ежедневна употреба, от мобилни телефони до детски играчки и дрехи , са изрично в прицела на новите тарифи. Големите търговци на дребно в САЩ предупредиха, че разходите за тези налози неизбежно ще бъдат прехвърлени върху купувачите, ако продължат.

• Селско стопанство и храни: Въпреки че суровите селскостопански стоки не са изключени, САЩ внасят относително по-малко основни хранителни продукти. Въпреки това, някои видове внос на храни (плодове, зеленчуци извън сезона, кафе, какао, морски дарове и др.) ще доведат до поне 10% допълнителни разходи. Междувременно американските фермери са силно изложени на риск от износ : ключови партньори като Китай, Мексико и Канада отвръщат с тарифи върху американския селскостопански износ (например Китай наложи до 15% тарифи върху американската соя, свинско, говеждо и птиче месо в отговор). По този начин селскостопанският сектор е косвено засегнат чрез загуба на експортни продажби и свръхпроизводство.

• Технологии и промишлени компоненти: Много високотехнологични продукти или компоненти, внасяни от Азия, ще бъдат обложени с тарифи (въпреки че някои критични полупроводници са освободени). Например, мрежовото оборудване, потребителската електроника и компютърният хардуер – често произведени в Китай, Тайван или Виетнам – сега носят значителни мита за внос. Веригата за доставки на потребителски технологии е силно глобална: както отбеляза главният изпълнителен директор на Best Buy, Китай и Мексико са двата основни източника за електрониката, която продават. Митата върху тези източници ще нарушат запасите и ще повишат разходите за технологичните търговци на дребно. Освен това, Китай отвърна на удара, като ограничи износа на редкоземни елементи (жизненоважни за високотехнологичното производство), което би могло да окаже натиск върху американските технологични и отбранителни фирми , които разчитат на тези суровини.

• Енергия и ресурси: Суровият петрол, природният газ и някои критични минерали бяха освободени от САЩ (признавайки необходимостта от този внос). Въпреки това, геополитически енергийният сектор не е незасегнат: по-рано през 2025 г. Китай наложи нова тарифа от 15% върху американския износ на въглища и втечнен природен газ (LNG) и 10% върху американския суров петрол . Това е част от ответните мерки на Китай и ще навреди на американските износители на енергия. Освен това несигурността около доставките може да обезкуражи трансграничните инвестиции в енергетиката.

В обобщение, тарифите от април 2025 г. бележат всеобхватен протекционистки обрат в търговската политика на САЩ. По своята същност те обхващат всички основни търговски отношения и сектори . Следващите раздели анализират очакваното въздействие на тези мерки до 2027 г. върху икономиката, индустриите и световната търговия.

Макроикономически ефекти (БВП, инфлация, лихвени проценти)

Широкият консенсус сред икономистите е, че тези тарифи ще действат като спирачка за икономическия растеж, като същевременно ще повишат инфлацията както в САЩ, така и в световен мащаб. Според Тръмп, тарифите ще донесат стотици милиарди приходи и ще съживят вътрешното производство. Повечето експерти обаче предупреждават, че всяко краткосрочно увеличение на приходите вероятно ще бъде компенсирано от по-високи разходи, намалени обеми на търговия и ответни мерки.

Въздействие върху растежа на БВП: Всички страни ще претърпят известна загуба на растеж на реалния БВП през периода 2025–2027 г. в резултат на тарифната война. Чрез ефективно облагане с данъци върху вноса (и предизвикване на ответни мерки срещу износа), тарифите намаляват общата търговска активност и ефективност. Както обобщи един икономист, „Всички икономики, участващи в тарифите, ще видят загуба на реалния си БВП“ и покачване на потребителските цени. Икономиката на САЩ, която е дълбоко интегрирана в глобалните вериги за доставки, може да се забави значително: потребителите ще купуват по-малко стоки, ако цените скочат, а износителите ще продават по-малко, ако чуждестранните пазари се затворят. Основните прогнозни институции понижиха прогнозите си за растеж – например, анализаторите на JPMorgan повишиха вероятността от рецесия в САЩ през 2025–2026 г. до 60%, посочвайки тарифния шок като ключова причина (в сравнение с базовия сценарий от 30% преди тези мерки). Fitch Ratings също предупреди, че ако средната тарифа на САЩ наистина скочи до ~22%, това би било толкова тежък шок, че „можете да отхвърлите повечето прогнози“ и че много страни вероятно ще се окажат в рецесия при удължен тарифен режим.

В краткосрочен план (следващите 6-12 месеца) внезапното налагане на тарифи причинява рязко свиване на търговските потоци и шок за бизнес доверието. Американските вносители се надпреварват да се адаптират, което може да означава временен недостиг на доставки или прибързани покупки (някои фирми са заредили предварително запасите си преди влизането на тарифите, което е увеличило вноса през първото тримесечие на 2025 г., но е довело до спад след това). Износителите, особено фермерите и производителите, вече наблюдават анулиране на поръчки, тъй като чуждестранните купувачи очакват нови тарифи. Това прекъсване може да доведе до кратък спад в средата на 2025 г. , потенциално дори до икономическо свиване в някои квартали. През 2026-2027 г., ако тарифите продължат, глобалните вериги за доставки ще се преориентират и част от производството може да се премести , но разходите за преход вероятно ще задържат растежа под тенденцията преди тарифите. Международният валутен фонд предупреди, че продължителна търговска война от такъв мащаб може да отнеме няколко процентни пункта от световния БВП за няколко години, както се случи по време на предишни епизоди на световен протекционизъм (въпреки че точните данни се очакват от актуализиран анализ на МВФ в светлината на тези нови политики).

В исторически план сравнението е правено със Закона за тарифите на Смут-Хоули от 1930 г. , който повиши американските тарифи за хиляди стоки и се смята, че е задълбочил Голямата депресия. Анализаторите отбелязват, че днешните тарифни нива се доближават до тези, невиждани от времето на Смут-Хоули . Точно както тарифите от 30-те години на миналия век провокираха срив в международната търговия, настоящите мерки рискуват подобна самонанесена рана. Либертарианският институт „Катон“ предупреди, че новите тарифи рискуват търговска война и задълбочават Голямата депресия** в исторически паралел. Макар че икономическият контекст сега е различен (търговията е по-малък дял от БВП на САЩ, отколкото в някои страни, а паричната политика е по-адаптивна), посоката на въздействие – отрицателен удар върху производството – се очаква да бъде същата, дори и да не е толкова катастрофална, колкото през 30-те години на миналия век.

Инфлация и потребителски цени: Митата действат като данък върху вносните стоки и вносителите често прехвърлят разходите върху потребителите. Следователно е вероятно инфлацията да се повиши в краткосрочен план . Американските потребители ще видят по-високи цени на широк спектър от продукти – като храни, дрехи, играчки и електроника, които ще станат по-скъпи, тъй като много от тях се доставят от Китай, Виетнам, Мексико и други страни, засегнати от тарифи. Например, индустриални групи са изчислили, че цената на играчките може да скочи с до 50% поради комбинираните тарифи от 34–46% върху играчки, идващи от Китай и Виетнам, които доминират във веригата за доставки на играчки (тази цифра беше цитирана от производителите на играчки в началото на април 2025 г. ( Какво да знаем за тарифите на Тръмп и тяхното въздействие върху бизнеса и купувачите | AP News ) нови мита). По подобен начин популярната потребителска електроника като смартфони и лаптопи, много от които се сглобяват в Китай, може да отбележи двуцифрено процентно увеличение на цените.

Големите търговци на дребно в САЩ потвърждават, че се очакват повишения на цените . Главният изпълнителен директор на Best Buy, Кори Бари, отбеляза, че техните доставчици в категориите електроника вероятно ще „прехвърлят известна част от тарифните разходи на търговците на дребно, което прави увеличението на цените за американските потребители много вероятно“. Ръководството на Target също така предупреди, че тарифите оказват „значителен натиск“ върху разходите и маржовете, което в крайна сметка води до по-високи цени в магазините. Като цяло, икономистите прогнозират, че инфлацията на потребителските цени (ИПЦ) в САЩ може да бъде с 1–3 процентни пункта по-висока през 2025–2026 г., отколкото би била без тарифите, ако се приеме, че компаниите прехвърлят голяма част от разходите. Това се случва във време, когато инфлацията се забавяше; по този начин тарифите могат да подкопаят усилията на Федералния резерв за овладяване на инфлацията . По ирония на съдбата, президентът Тръмп води кампания за намаляване на инфлацията, но чрез широко повишаване на вносните мита – въпрос, който дори някои републикански сенатори от селскостопански и гранични щати повдигнаха в противовес.

Въпреки това, има определени начини за модулиране на инфлацията след първоначалния шок. Ако потребителското търсене отслабне поради по-високи цени и несигурност, търговците на дребно може да не са в състояние да прехвърлят 100% от разходите и биха могли да приемат по-ниски маржове или да намалят разходите си другаде. Освен това, силният долар (ако глобалните инвеститори търсят сигурност в американски активи по време на сътресенията) би могъл частично да компенсира увеличението на цените на вноса. Всъщност, веднага след обявяването на митата, финансовите пазари сигнализираха за очаквания за по-бавен растеж , което оказа натиск за намаляване на лихвените проценти (например доходността по американските държавни облигации спадна, което допринесе за спад в лихвените проценти по ипотеките). По-ниските лихвени проценти могат с течение на времето да овладеят инфлацията чрез охлаждане на търсенето. В краткосрочен план (следващите 6-12 месеца) обаче нетният ефект вероятно е стагфлационен : по-висока инфлация, съчетана с по-бавен растеж, тъй като икономиката се адаптира към новия търговски режим.

**Парична политика и лихвени проценти: От една страна, инфлацията, обусловена от тарифите, може да изисква по-строга парична политика (по-високи лихвени проценти), за да се контролира растежът на цените. От друга страна, рискът от рецесия и нестабилността на финансовите пазари биха били аргумент в полза на разхлабване на политиката. Първоначално Федералният резерв посочи, че ще следи внимателно ситуацията; много анализатори очакват Федералният резерв да възприеме подход на „изчакване и наблюдение“ до средата на 2025 г., оценявайки дали забавянето на растежа или покачването на инфлацията е доминиращата тенденция. Ако признаците сочат към сериозен спад (напр. нарастваща безработица, спад в производството), Федералният резерв може дори да намали лихвените проценти, въпреки по-високите цени на вноса. Всъщност, американските фондови индекси паднаха рязко в продължение на няколко последователни дни – Dow Jones падна с над 5% през двете търговски сесии след ответните действия на Китай, отразявайки опасенията от рецесия. По-ниската доходност на облигациите вече помогна за намаляване на лихвените проценти по ипотеките и други дългосрочни лихвени проценти дори без намесата на Федералния резерв.

През периода 2025–2027 г. лихвените проценти ще се формират от това кой ефект ще преобладава: устойчива инфлация от тарифите или устойчиво забавяне на икономиката. Ако търговската война продължи с пълни тарифи, много икономисти прогнозират, че Федералният резерв може да се насочи към облекчаване на политиката в края на 2025 г., за да стимулира растежа, след като стане ясно, че първоначалният ценови шок е абсорбиран и по-голямата заплаха е безработицата. До 2026 г. или 2027 г., ако рецесията се задържи (което е реална възможност при сценарий на ескалираща търговска война), лихвените проценти биха могли да бъдат значително по-ниски от днес, тъй като Федералният резерв (и други централни банки в световен мащаб) работят за съживяване на търсенето. И обратно, ако икономиката се окаже неочаквано устойчива и инфлацията остане висока, Федералният резерв може да бъде принуден да заеме „ястребова“ позиция, рискувайки сценарий на стагфлация. Накратко, тарифите внасят значителна несигурност в перспективите на паричната политика. Единствената сигурност е, че политиците сега се ориентират в непозната територия – нивата на тарифите в САЩ не са виждани от близо век – което прави макроикономическите резултати силно непредсказуеми.

Специфични за индустрията въздействия (производство, селско стопанство, технологии, енергетика)

Тарифният шок ще се разпространи неравномерно в различните индустрии, създавайки печеливши, губещи и широко разпространени разходи за адаптиране . Някои защитени индустрии може да се радват на временен тласък, докато други страдат от по-високи разходи.

Производство и промишленост

(Информационен лист: Президентът Доналд Дж. Тръмп обявява национално извънредно положение, за да увеличи конкурентното ни предимство, да защити суверенитета ни и да укрепи националната и икономическата ни сигурност – Белият дом)

Производството е в центъра на тарифите на Тръмп. Президентът твърди, че тези вносни такси ще съживят американските фабрики и ще върнат работни места, загубени поради офшоринг. Всъщност, индустрии като стомана, алуминий, машини и автомобилни части – които отдавна се конкурират с по-евтиния внос – сега са защитени от значителни тарифи за чуждестранни конкуренти. На теория това би трябвало да даде на американските производители предимство на вътрешния пазар. Например, вносните машини или инструменти от Европа вече носят 20% тарифа, така че произведеното в Америка оборудване става сравнително по-евтино за американските купувачи. Производителите на стомана вече са се възползвали от 25% тарифата за стомана: цените на стоманата на вътрешния пазар скочиха в очакване, което потенциално позволи на американските стоманодобивни заводи да увеличат производството си и да наемат отново някои работници (както се случи за кратко след тарифите през 2018 г.). Автомобилното производство също може да има смесени ефекти – вносът на автомобили с чуждестранни марки е по-скъп с новата 25% тарифа за автомобили, което може да накара някои американски потребители да изберат автомобил, сглобен в САЩ. В краткосрочен план тримата големи американски автомобилни производители (GM, Ford, Stellantis) биха могли да спечелят известен пазарен дял, ако цените на вносните автомобили се повишат рязко. Има съобщения, че някои европейски и азиатски производители на автомобили обмислят преместване на повече производство в САЩ, за да избегнат мита, което би могло да означава нови инвестиции в заводи в Америка през следващите две години (например Volkswagen и Toyota разширяват монтажните си линии в САЩ).

Всякакви печалби за местните производители обаче са свързани със значителни разходи и рискове . Първо, много американски производители разчитат на вносни компоненти и суровини. Общото 10% мито върху суровини като електроника, метали, пластмаси и химикали повишава производствените разходи в САЩ. Например, американска фабрика за уреди може все още да се нуждае от внос на специализирани части от Китай; тези части сега струват с 34% повече, което подкопава конкурентоспособността на крайния продукт. Веригите за доставки са дълбоко преплетени – момент, подчертан от автомобилната индустрия, където частите пресичат границите на NAFTA/USMCA многократно. Новите тарифи нарушават тези вериги за доставки: авточастите от Китай са обект на мита, а частите, движещи се между САЩ, Мексико и Канада, са обект на мита, ако не отговарят на строгите правила за произход на USMCA , което потенциално увеличава разходите за сглобяване в САЩ. В резултат на това някои производители на автомобили предупреждават за по-високи производствени разходи и потенциални съкращения, ако продажбите намалеят. Според доклад на индустрията от април 2025 г., големи автомобилни производители като BMW и Toyota, които внасят много готови модели и компоненти, са започнали да планират повишаване на цените и дори да спрат да работят някои производствени линии поради очаквания спад в продажбите. Това показва, че макар Детройт да може да се възползва, по-широкият автомобилен сектор (включително дилърите и доставчиците) може да се сблъска със загуби на работни места, ако общите продажби на автомобили спаднат в отговор на по-високите цени.

Второ, американските производители-износители са уязвими към ответни мерки. Държави като Китай, Канада и ЕС отвръщат на удара с тарифи, насочени към американски промишлени стоки (наред с други продукти). Например, Канада обяви, че ще изравни американските автомобилни тарифи с 25% тарифа върху произведените в САЩ превозни средства . Това означава, че американският автомобилен износ (около 1 милион превозни средства годишно, много от които за Канада) ще пострада, което ще навреди на американските автомобилни фабрики, които произвеждат за износ. Списъкът с ответни мерки на Китай включва и произведени продукти като части за самолети, машини и химикали. Ако американска фабрика загуби достъп до чуждестранни купувачи поради ответни тарифи, може да се наложи да намали производството. Пример за това е, че Boeing (американски производител на аерокосмическа техника) сега е изправен пред несигурност в Китай - преди това най-големият му единичен пазар - тъй като се очаква Китай да пренасочи покупките на самолети към европейския Airbus, за да накаже търговската позиция на САЩ. По този начин индустрии като аерокосмическата индустрия и тежкото машиностроене биха могли да загубят значителни международни продажби .

В обобщение, за производството тарифите осигуряват облекчение на конкуренцията при вноса на вътрешния пазар (плюс за някои фирми), но повишават разходите за суровини и провокират ответни мерки отвън , което е отрицателно за други. През периода 2025–2027 г. може да видим някои работни места в производството, добавени в защитени ниши (стоманолеярни, може би нови монтажни заводи), но също така и загуба на работни места в сектори, които стават по-малко конкурентни или са изправени пред спад на износа. Дори в САЩ по-високите цени на промишлените стоки биха могли да ограничат търсенето – например, строителните фирми може да купуват по-малко машини, ако цените на оборудването скочат, което ще намали поръчките за производителите на машини. Един ранен индикатор: индексът PMI (индекс на мениджърите по поръчките) за производството спадна рязко през април и май 2025 г., сигнализирайки за свиване, тъй като новите поръчки (особено експортните поръчки) намаляха. Това предполага, че в нетна степен производствената активност може да намалее в близко бъдеще въпреки защитата, поради цялостното икономическо съпротивление.

Селско стопанство и хранително-вкусова промишленост

Селскостопанският сектор е един от най-пряко засегнатите от последиците от търговската война. Въпреки че САЩ внасят някои хранителни продукти, те са основен износител на селскостопански стоки – и този износ е обект на ответни мерки. В рамките на един ден след обявяването на Тръмп, Китай, Мексико и Канада – трите най-големи купувачи на американски селскостопански стоки – обявиха ответни тарифи върху американското селско стопанство . Китай, например, наложи тарифи до 15% върху широк спектър от американски селскостопански износ, включително соя, царевица, говеждо месо, свинско месо, птици, плодове и ядки. Тези стоки са основен елемент на американската селскостопанска икономика (Китай купуваше само американска соя за над 20 милиарда долара годишно през последните години). Новите китайски тарифи ще направят американските зърнени храни и меса по-скъпи в Китай, което вероятно ще накара китайските вносители да се насочат към доставчици в Бразилия, Аржентина, Канада или другаде. По подобен начин Мексико сигнализира, че ще предприеме ответни мерки срещу американското селско стопанство (въпреки че към момента на обявяването Мексико забави уточняването на списъка, което предполага надежда за преговори). Канада вече е наложила мита върху определени американски хранителни продукти (през 2025 г. Канада наложи 25% мито върху американски стоки на стойност около 30 милиарда канадски долара, включително някои селскостопански продукти като американски млечни продукти и преработени храни).

За американските фермери това е болезнено дежавю на търговската война от 2018-2019 г., но в по-голям мащаб. Очаква се доходите от земеделските стопанства да намалеят, тъй като експортните пазари се свиват, а вътрешните цени на излишните култури падат. Запасите от соя, например, отново се натрупват в силози, тъй като Китай отменя поръчки - което сваля цените на соята и вреди на приходите на земеделските стопанства. Освен това, всяко селскостопанско оборудване или тор, които се внасят сега, струват повече поради тарифите, което повишава оперативните разходи на фермерите. Нетният ефект е свиване на маржовете на печалба на земеделските стопанства и потенциални съкращения в селските райони . Селскостопанската индустрия беше гласовита: коалиция от американски хранителни и селскостопански групи остро осъди тарифите като „дестабилизиращи“ и предупреди, че те „рискуват да подкопаят целите за насърчаване на вътрешния растеж“ . Дори републиканските законодатели от Айова, Канзас и други щати, силно развити в селското стопанство, оказват натиск върху администрацията да предостави облекчения или освобождавания, отбелязвайки, че фалитите на земеделските стопани могат да се увеличат, ако търговската война продължи.

Потребителите ще усетят някои ефекти в магазина за хранителни стоки, въпреки че САЩ до голяма степен са самодостатъчни по отношение на основните стоки. Митата върху вноса на храни, които Америка не отглежда (тропически продукти като кафе, какао, подправки, някои плодове), означават малко по-високи цени за тези стоки . Например, шоколадът може да стане по-скъп, защото какаото от Кот д'Ивоар сега е изправено пред 21% американска тарифа , но САЩ не могат да произвеждат какао на вътрешния пазар в значителни количества. (Кот д'Ивоар отглежда ~40% от световното какао и САЩ трябва да внасят почти всички свои нужди от какао.) Това илюстрира по-широк момент: за някои селскостопански стоки, които трябва да се внасят поради климата (кафе, какао, банани и др.), тарифите просто повишават разходите, без полза от преместването на производството в САЩ – не можете да отглеждате кафе в Охайо или тропически скариди в Айова. Институтът за международна икономика „Питърсън“ (PIIE) подчерта това присъщо ограничение, отбелязвайки, че е „буквално невъзможно“ да се върне производството на определени храни като какао и кафе; Митата върху такива стоки „само ще наложат разходи на вече бедните страни“ , които ги изнасят, без това да е от полза за американската индустрия. В тези случаи американските потребители плащат повече, а фермерите от развиващите се страни печелят по-малко – резултат, който е губещ за всички.

Перспективи за 2025–2027 г.: Ако тарифите останат, селскостопанският сектор вероятно ще претърпи консолидация и ще търси нови пазари. Правителството на САЩ може да се намеси със субсидии или спасителни плащания на фермерите (както направи през 2018–2019 г.), за да компенсира загубите. Някои фермери може да засаждат по-малко от засегнатите от тарифите култури и да преминат към други (например, по-малко площи със соя през 2026 г., ако търсенето в Китай остане ниско). Търговските модели може да се променят – може би повече американска соя и царевица ще отидат в Европа или Югоизточна Азия, ако Китай остане затворен, но коригирането на търговските потоци отнема време и често включва отстъпки. До 2027 г. бихме могли да видим и структурни промени: страни като Китай инвестират сериозно в алтернативни доставчици (Бразилия разчиства повече земя за производство на соя и др.), което означава, че дори ако тарифите бъдат премахнати по-късно, американските фермери може да не възвърнат лесно пазарния си дял. В най-лошия случай, продължителна търговска война може трайно да промени световната търговия със селскостопански продукти, в ущърб на американските износители. На вътрешния пазар потребителите може да не забележат голям недостиг, но биха могли да видят по-малко процъфтяващи селскостопански индустрии, ориентирани към износ – което потенциално би могло да повлияе на продажбите на селскостопанска техника, заетостта в селските райони и хранително-вкусовата промишленост, свързана с износа (като смилането на соя за брашно и олио). Накратко, селското стопанство може да загуби значително в тази тарифна битка, както незабавно, така и в дългосрочен план, ако чуждестранните купувачи установят нови навици.

Технологии и електроника

Технологичният сектор е изправен пред сложна комбинация от ефекти. Много технологични продукти се внасят (и по този начин са засегнати от американските тарифи), а американските технологични компании също имат глобални пазари (изправени пред ответни мерки от чужбина).

Що се отнася до вноса, потребителската електроника и ИТ хардуерът са сред най-важните стоки за внос от Китай и Азия. Артикули като смартфони, лаптопи, таблети, мрежово оборудване, телевизори и др., които американските потребители и фирми купуват в огромни количества, сега са обложени с поне 10% мито, а в много случаи и повече (34% от Китай, 24% от Япония или Малайзия, 46% от Виетнам и др.). Това вероятно ще увеличи разходите за компании като Apple, Dell, HP и безброй други, които внасят готови устройства или компоненти. Много от тях се опитаха да диверсифицират производството си извън Китай по време на по-ранните търговски напрежения – например, премествайки част от сглобяването във Виетнам или Индия – но новите мита на Тръмп почти не пощадяват алтернативни страни (46% митото на Виетнам е показателен пример). Някои фирми може да се опитат да се възползват от вратичката в USMCA, като насочат сглобяването през Мексико или Канада (които остават без мита за квалифицирани стоки), но администрацията планира да предприеме мерки срещу съдържание, което не е от Северна Америка, дори там. В краткосрочен план се очакват прекъсвания на доставките и увеличение на разходите във веригата за доставки на технологии. Големите търговци на дребно трупат запаси от електроника, за да забавят покачването на цените, но запасите няма да са вечни. До празничния сезон през 2025 г. цените на джаджите по рафтовете на магазините може да са значително по-високи. Технологичните компании може да се наложи да решат дали да поемат част от разходите (което ще засегне маржовете им на печалба) или да ги прехвърлят изцяло върху потребителите. Предупреждението на Best Buy за широкомащабно увеличение на цените предполага, че поне част от разходите ще достигнат до крайните потребители.

Освен потребителските устройства, индустриалните технологии и компоненти . Например, полупроводниците – много от които се произвеждат в Тайван, Южна Корея или Китай – са критични суровини за американската индустрия. Белият дом изрично , вероятно за да избегне парализиране на производството на електроника в САЩ. Други части, като платки, батерии, оптични компоненти и др., обаче може да не бъдат изключени. Всеки недостиг или увеличение на разходите за тях може да забави производството на всичко - от автомобили до телекомуникационно оборудване. Ако тарифите продължат, бихме могли да видим ускоряване на тенденцията за локализиране на веригите за доставки на технологии : може би повече сглобяване на чипове и производство на електроника ще се преместят в САЩ или в съюзнически страни, които не са обект на тарифи. Всъщност администрацията на Байдън (в предишния мандат) вече беше започнала да стимулира местните фабрики за полупроводници; тарифите на Тръмп добавят допълнителен натиск върху технологичните фирми да локализират или диверсифицират производството.

От страна на износа, американските технологични компании биха могли да се сблъскат с чуждестранна негативна реакция на ключови пазари. Отмъщението на Китай досега включва мерки, насочени косвено към американските технологии и индустрия: Пекин обяви, че ще наложи по-строг контрол върху износа на редкоземни минерали (като самарий и гадолиний), които са жизненоважни за производството на високотехнологични продукти като микрочипове, батерии за електрически превозни средства и компоненти за аерокосмическа индустрия. Този ход е стратегически контраудар, тъй като Китай доминира в световните доставки на редкоземни елементи. Това би могло да затрудни американските технологични и отбранителни компании, ако не могат да си осигурят тези материали, или да ги принуди да плащат по-високи цени от некитайски източници. Освен това Китай разшири списъка си с американски компании под санкции или ограничения – още 27 американски фирми бяха добавени към черните списъци за търговия , включително някои в технологичния сектор. По-специално, американска фирма за отбранителни технологии и логистична компания бяха сред тези, на които е забранено да участват в определени китайски бизнеси, а Китай започна разследвания срещу американски компании като DuPont в Китай за антитръстови мерки и дъмпинг. Тези действия сигнализират, че американските технологични и промишлени фирми, опериращи в Китай, биха могли да се сблъскат с регулаторен тормоз или потребителски бойкоти. Например, Apple и Tesla – известни американски компании в Китай – все още не са били пряко засегнати, но китайските социални медии са пълни с националистически призиви за „купуване на китайски“ и избягване на американски марки след обявяването на митата. Ако това настроение се засили, американските технологични компании биха могли да отчетат спад в продажбите си в Китай, най-големият пазар на смартфони и електрически превозни средства в света.

Дългосрочни последици за технологиите: В рамките на две години технологичният сектор може да претърпи стратегическо пренасочване . Компаниите биха могли да инвестират повече в производство в региони, освободени от тарифи (евентуално разширявайки фабрики в САЩ, макар че това отнема време и по-високи разходи) или да насочат усилията си към софтуер и услуги, за да намалят зависимостта си от печалбите от хардуер. Някои положителни странични ефекти: местни производители на компоненти, които преди това са били доставяни само от Китай, биха могли да се появят, ако има възможност (например, американски стартъп може да започне да произвежда вид електронен компонент на местно ниво, за да запълни празнината – подпомогнат от 34% ценови буфер поради тарифите). Правителството на САЩ вероятно също ще подкрепи критични технологични индустрии (чрез субсидии или Закона за отбранителното производство), за да смекчи проблемите с доставките. До 2027 г. бихме могли да видим малко по-малко ориентирана към Китай верига за доставки на технологии, но също така и по-малко ефективна – което означава по-високи базови разходи и евентуално по-бавен темп на иновации поради намаленото глобално сътрудничество. Междувременно изборът на потребителите може да се стесни (ако някои нискобюджетни марки електроника от Азия се изтеглят от американския пазар) и иновациите биха могли да пострадат, тъй като компаниите харчат ресурси за тарифна навигация, а не за научноизследователска и развойна дейност.

Енергия и стоки

Енергийният сектор е частично пощаден по замисъл, но все още е засегнат от по-широкото търговско напрежение и специфичните ответни мерки. САЩ умишлено изключиха суровия петрол, природния газ и критичните минерали от своите тарифи, признавайки, че облагането им с данъци би увеличило производствените разходи за американската промишленост и потребители (напр. по-високи цени на бензина), без да стимулира значително вътрешното производство. САЩ все още не могат да задоволят цялото си търсене на определени минерали (като редкоземни елементи, кобалт, литий) или тежки видове суров петрол, така че този внос остава безмитен, за да се гарантира предлагането. Освен това, „кюлчетата“ (злато и др.) бяха освободени, вероятно за да се избегнат смущения на финансовите пазари.

Търговските партньори на Америка обаче не са били толкова благосклонни към американския енергиен износ. Отмъщението на Китай е особено забележимо в енергетиката : от началото на 2025 г. Китай наложи 15% мито върху американските въглища и втечнен природен газ (LNG) и 10% мито върху американския суров петрол. Китай е нарастващ вносител на втечнен природен газ (LNG) и е бил значителен купувач на американски LNG през последните години; тези мита биха могли да направят американския LNG неконкурентоспособен в Китай в сравнение с катарския или австралийския LNG. По същия начин, вносът на американски суров петрол от Китай беше символ на търговските потоци с енергия – сега, с мито, китайските рафинерии може да избягват американски петролни товари. Всъщност, доклади от Пекин сочат, че държавните китайски компании са спрели подписването на нови дългосрочни договори с американски износители на LNG и търсят алтернативи (Русия, Близкия изток) за гориво. Това отклоняване на търговията с енергия може да повлияе на американските енергийни компании: износителите на втечнен природен газ (LNG) може да се наложи да намерят други купувачи (евентуално в Европа или Япония, макар и с по-ниска печалба, ако цените бъдат засегнати), а американските производители на петрол може да се сблъскат с по-тесен световен пазар, което потенциално може леко да понижи цените на петрола в САЩ (добре за шофьорите, но не и за петролната индустрия).

Появява се и друго геополитическо измерение: критични минерали . Докато САЩ ги освободиха от забрана, Китай използва контрола си върху определени минерали като оръжие. По-горе отбелязахме китайския контрол върху износа на редкоземни елементи. Редкоземните елементи са от решаващо значение за енергийните технологии (вятърни турбини, двигатели за електрически превозни средства) и електрониката. Освен това има намеци, че Китай би могъл да ограничи износа на други материали (като литий или графит за батерии за електрически превозни средства), ако напрежението се влоши. Подобни действия биха повишили световните цени на тези суровини и биха усложнили растежа на индустрията за чиста енергия (потенциално забавяйки усилията на САЩ в областта на електрическите превозни средства и технологиите за възобновяеми източници, иронично подкопавайки някои производствени цели на САЩ в тези сектори).

Пазарът на петрол и газ като цяло може също да изпита косвени ефекти. Ако световната търговия се забави и икономиките се насочат към рецесия, търсенето на петрол може да спадне, което да доведе до по-ниски цени на петрола в световен мащаб. Това първоначално може да е от полза за американските потребители (по-евтин бензин на бензиностанциите), но би навредило на американската петролна индустрия, евентуално причинявайки съкращения на добива през 2026 г., ако цените спаднат. И обратно, ако геополитическото напрежение се разпространи (например, ако ОПЕК или други реагират непредсказуемо), енергийните пазари биха могли да станат по-нестабилни.

Индустрии като минното дело и химикалите може да получат известна защита от страна на вноса (например, вносните метали, различни от стомана/алуминий, имат 10% мита, което би могло да помогне незначително на местните миньори). Но тези сектори обикновено са и големи износители и биха могли да се сблъскат с чуждестранни мита. Например, Китай добави нефтохимикали и пластмаси към своя списък с мита срещу САЩ (като се има предвид големият химически износ на Америка), което би могло да навреди на производителите на химикали от брега на Мексиканския залив.

В обобщение, енергийното и стоково пространство е донякъде защитено от директните американски тарифи, но е въвлечено в глобалната система „око за око“ . До 2027 г. може да видим по-раздвоена световна търговия с енергия: износът на изкопаеми горива от САЩ е по-ориентиран към Европа и съюзниците ѝ, докато Китай доставя от другаде. Освен това, тази търговска война може неволно да подтикне други страни да намалят зависимостта си от американската енергия и технологии; например, фокусът на Китай върху редкоземните елементи би могъл да ускори собственото му изкачване по веригата за създаване на стойност (производство на повече високотехнологични продукти на вътрешния пазар, така че да не се нуждае от американски технологии – макар че това е дългосрочен въпрос след 2027 г.).

В крайна сметка по отрасли: Докато някои американски индустрии може да се радват на краткосрочно облекчение от чуждестранната конкуренция (напр. производство на стомана, производство на електроуреди), повечето индустрии ще се сблъскат с по-високи разходи и по-неблагоприятен световен пазар . Взаимосвързаният характер на съвременното производство означава, че никой сектор не е наистина изолиран . Дори защитените индустрии може да открият, че всички печалби се компенсират от по-високи цени на суровините или загуби от ответни мерки. Тарифите действат като шок от преразпределението – капиталът и трудът ще започнат да се изместват към индустрии, които обслужват вътрешното търсене, и далеч от тези, които зависят от търговията. Но подобно преразпределение е неефективно и скъпоструващо междувременно. Следващите две години вероятно ще бъдат период на интензивно приспособяване, тъй като индустриите преконфигурират веригите за доставки и стратегиите си, за да се справят с новия тарифен пейзаж.

Влияние върху веригите за доставки и моделите на международна търговия

Ескалацията на тарифите през април 2025 г. е на път да преобърне глобалните вериги за доставки и да промени моделите на търговия , които са се формирали десетилетия. Компаниите по целия свят ще преоценяват откъде доставят компоненти и къде разполагат производството си, за да смекчат въздействието на тарифите.

Прекъсване на съществуващите вериги за доставки: Много вериги за доставки, особено в електрониката, автомобилостроенето и облеклото, бяха оптимизирани при допускането за ниски тарифи и относително безпроблемна търговия. Внезапно, с тарифи от 10–30%, наложени върху много трансгранични движения, смятането се промени. Вече наблюдаваме незабавни смущения: стоки, които са били в транзит, когато тарифите са били наложени, са блокирани в пристанищното оформяне с внезапно по-високи разходи, а фирмите се надпреварват да пренаредят пратките . Например, камион, превозващ продукти от Мексико в САЩ, сега може да се сблъска с тарифи, ако продуктите не отговарят на правилата за съдържание на USMCA (за продуктите това е ясен местен произход, но преработените храни с американски съставки може да отговарят на условията). Изображения на камиони, натоварени със стоки на граничните пунктове, подчертават колко интегрирани са северноамериканските линии за доставки – и как сега те трябва да се адаптират. Стоките от първа необходимост все още се движат, но на по-висока цена или с повече документи за доказване на произход.

Компаниите ще ускорят усилията си за „регионализиране“ или „приятелски“ вериги за доставки . Това означава снабдяване с повече суровини на местно ниво или от страни, които не са обект на допълнителни тарифи. Предизвикателството, както беше отбелязано по-рано, е, че САЩ по същество са се насочили към почти всяка страна, така че има малко напълно безмитни опции за снабдяване извън Северна Америка. Забележителното безопасно пристанище е в рамките на блока USMCA (САЩ, Мексико, Канада) – стоки, които напълно отговарят на правилата на USMCA (напр. автомобили със 75% северноамериканско съдържание), все още могат да търгуват безмитно в Северна Америка. Това създава силен стимул за компаниите да увеличат северноамериканското съдържание в своите продукти. Може да видим как производителите се опитват да пренасочат производството на повече компоненти към Мексико или Канада (където разходите са по-ниски от тези в САЩ, но стоките могат да влязат в САЩ безмитно, ако отговарят на условията). Всъщност самите Канада и Мексико предпочитат това – те искат инвестициите да бъдат пренасочени към тях, а не към Азия. Канадското правителство вече е предприело стъпки, като например забрана на определени американски стоки в отговор и насърчаване на местните доставки (провинция Онтарио, например, спря да купува алкохол, произведен в Америка, за своите магазини за алкохол, за да насърчи местните алтернативи на фона на тарифната борба).

Изграждането на нови вериги за доставки обаче не е бързо. През периода 2025–2027 г. вероятно ще видим постепенни корекции , а не бързи ремонти. Някои примери: фирмите за електроника биха могли да доставят части от два източника (някои от засегнатия от тарифи Китай, други от Мексико), за да се предпазят от рискове. Търговците на дребно биха могли да намерят алтернативни доставчици в страни само с 10% базова тарифа, а не с 34% (например, доставяне на облекло от Бангладеш (10%) вместо от Китай (34%)). Ще има отклоняване на търговията – страни, които не са специално насочени към пазара, биха могли да се възползват от доставката на стоки, които преди това са идвали от страни с тарифи. Например, Виетнам и Китай са силно обложени с тарифи, така че някои американски вносители биха могли да се обърнат към Индия, Тайланд или Индонезия за определени стоки (тези страни са изправени пред 10% базова тарифа и евентуално допълнителна, но като цяло по-ниска от тази на Китай – точният размер на допълнителната тарифа на Индия не е публично обявен, но търговският излишък на Индия със САЩ може да доведе до някои допълнителни тарифи). Европейските компании биха могли да пренасочат износа на автомобили към САЩ, като го насочат през заводите си в Южна Каролина или Мексико, за да заобиколят тарифите. По принцип се очаква реорганизация на търговските потоци : моделите на доставки на коя държава ще се променят, тъй като всеки се стреми да минимизира тарифните разходи.

Обем и модели на световната търговия: На макро ниво тези тарифи вероятно ще доведат до рязко свиване на обема на световната търговия през 2025–2026 г. Световната търговска организация (СТО) предупреди, че комбинираният ефект от американските и ответните тарифи може да намали растежа на световната търговия с няколко процентни пункта. Можем да видим сценарий, при който световната търговия расте много по-бавно от БВП (или дори се свива), тъй като страните се обръщат навътре. Самите САЩ, исторически защитник на свободната търговия, сега ефективно издигат бариери в мащаб, безпрецедентен в днешно време. Това може да насърчи други страни да задълбочат търговските си връзки помежду си, с изключение на САЩ – например, останалите членове на споразумения като CPTPP (Транс-тихоокеанско партньорство без САЩ) или RCEP (Регионално всеобхватно икономическо партньорство в Азия) може да търгуват повече помежду си, докато търговията на САЩ с тези страни намалява.

Може също да видим паралелните търговски блокове . Китай и евентуално ЕС биха могли да се стремят към по-тесни икономически отношения като противовес на протекционизма на САЩ, въпреки че Европа също е засегната от американските тарифи и може да се съгласи със САЩ по някои стратегически въпроси. Като алтернатива, ЕС, Обединеното кралство и други съюзници биха могли да формират общ фронт за преговори със САЩ или да отвърнат на удара. Досега реакцията на Европа беше силна реторика, но премерени действия: служители на ЕС осъдиха хода на САЩ като незаконен съгласно правилата на СТО и намекнаха за завеждане на спорове в СТО (Китай вече заведе дело в СТО срещу американските тарифи). Но делата в СТО отнемат време, а американските тарифи, бидейки оправдани при „национална извънредна ситуация“, попадат в сива зона в международното право. Ако процесът на СТО се счита за неефективен, повече държави могат просто да наложат свои собствени тарифи в отговор, вместо да разчитат на съдебно решение.

Връщане на производството и отделяне: Ключов очакван ефект от тарифите е „връщане на производството“ – връщане на производството в Америка. Това ще се случи, особено ако тарифите изглеждат дълготрайни. Компаниите, произвеждащи тежки или обемисти стоки (където разходите за доставка плюс тарифите правят вноса непосилни), биха могли да преместят производството си в Щатите. Например, някои производители на уреди и мебели биха могли да решат, че сега е икономично да произвеждат тези артикули в САЩ, за да избегнат 10-20% вносна такса. Администрацията рекламира анализ, че глобална 10% тарифа (много по-малка от това, което се прави в момента) би могла да създаде 2,8 милиона работни места в САЩ и да увеличи БВП, но много икономисти са скептични към подобни розови прогнози, особено като се имат предвид ответните мерки и по-високите разходи за входни ресурси. Практическите ограничения – наличието на квалифицирана работна ръка, времето за изграждане на фабрики, регулаторните пречки – означават, че връщането на производството ще бъде най-много постепенно. До 2027 г. може да видим някои нови фабрики или разширения (особено в сектори като авточасти, текстил или сглобяване на електроника) в САЩ, което иначе нямаше да се случи. Това е част от целта на администрацията за по -самодостатъчна верига за доставки на критични стоки (както се вижда и в последните политики за субсидиране на местното производство на чипове). Но дали това компенсира загубата на ефективност и експортни пазари е съмнително.

Стратегии за логистика и инвентаризация: Междувременно много фирми ще се адаптират, като променят логистиката си. Виждали сме вносители да зареждат стоки предварително (внасят стоки преди влизането в сила на тарифите), макар че това работи само веднъж и води до по-късно затишие. Фирмите могат също да използват митнически складове или зони за външна търговия в САЩ, за да отложат тарифите, докато стоките действително са необходими. Някои биха могли да пренасочат стоките през страни с благоприятни търговски споразумения (въпреки че правилата за произход предотвратяват простото претоварване). По същество глобалните компании ще прекарат следващите две години в преосмисляне на веригите си за доставки, за да се оптимизират около среда с високи тарифи, нещо, което не им се е налагало да правят в такъв мащаб от десетилетия. Това може да включва значителна неефективност – като например преместване на фабрика не защото е най-евтиното или най-доброто място, а единствено за да се избегне тарифа. Такива изкривявания могат да намалят производителността в световен мащаб.

Потенциал за търговски споразумения: Един от възможните варианти е, че тарифният шок може да тласне страните обратно към масата за преговори. Тръмп предполага, че тарифите са лост за постигане на „по-добри сделки“. Възможно е между 2025 и 2027 г. да се проведат някои двустранни преговори, при които определени тарифи ще бъдат премахнати в замяна на отстъпки. Например, ЕС и САЩ биха могли да договорят секторно споразумение за намаляване на 20% тарифи, ако ЕС отговори на някои опасения на САЩ (например за автомобили или достъп до земеделски стопанства). Говори се и за това, че Обединеното кралство и други страни ще търсят изключения, като се придържат към стратегическите цели на САЩ. В информационния лист се споменава, че тарифите могат да бъдат намалени, ако партньорите „отстранят нереципрочните търговски споразумения и се придържат към САЩ по икономически въпроси и въпроси, свързани с националната сигурност“. Това означава, че САЩ са отворени за намаляване на тарифите за страни, които например увеличават разходите си за отбрана (изисквания на НАТО), присъединяват се към санкциите на САЩ срещу противници или отварят пазарите си за американски стоки. По този начин веригите за доставки биха могли да реагират и на политическите развития: ако някои страни сключат сделки, за да избегнат тарифите, компаниите ще предпочитат тези страни за снабдяване. Предстои да се види дали подобни сделки ще се материализират; дотогава цари несигурност.

Като цяло, до 2027 г. очакваме по-фрагментирана глобална търговска система . Веригите за доставки ще бъдат по-фокусирани върху вътрешния или регионалния пазар, ще се вгради излишък (за да се избегне зависимостта от една държава) и растежът на световната търговия вероятно ще бъде по-нисък, отколкото би бил. Световната икономика може ефективно да се реорганизира около реалността на протекционистки Съединени щати, поне за срока на мандата на Тръмп, което би могло да има трайни последици дори след това. Ефективността на старата система – глобално снабдяване „точно навреме“ от най-евтиното място – отстъпва място на нова парадигма на вериги за доставки „за всеки случай“, които дават приоритет на устойчивостта и избягването на тарифи. Това идва с цената на по-високи цени и загубен растеж, както посочват множество източници: според Fitch „средното увеличение на тарифните ставки до 22%“ е толкова значително, че много експортно ориентирани страни биха могли да бъдат тласнати към рецесия и дори САЩ ще работят с по-малка ефективност.

Реакции от търговските партньори и геополитически последици

Международната реакция на обявяването на митата от Тръмп беше бърза и категорична. Търговските партньори на САЩ като цяло осъдиха хода и въведоха ответни мерки , което повдигна въпроса за ескалираща търговска война със сериозни геополитически последици.

Китай: Като основна цел на американските тарифи, Китай отвърна със същия лозунг и дори повече. Пекин отговори, като наложи 34% тарифа върху целия внос на американски стоки , считано от 10 април 2025 г. Това е широкомащабна контратарифа, предназначена да отразява действията на САЩ – по същество изключвайки много американски продукти от китайския пазар, освен ако цените не паднат или тарифите не бъдат абсорбирани. Освен това Китай предприе редица наказателни мерки отвъд тарифите: той заведе дело в СТО, оспорвайки американските тарифи като нарушения на международните търговски правила. С остър език китайското министерство на търговията обвини САЩ в „сериозно подкопаване на основаната на правила многостранна търговска система“ и участие в „едностранен тормоз“. Въпреки че съдебните спорове в СТО могат да отнемат години, това сигнализира за намерението на Китай да обедини световното обществено мнение срещу хода на САЩ.

Отмъщението на Китай използва и асиметрични инструменти, както беше обсъдено по-рано: затягане на контрола върху износа на редкоземни минерали, решаващи за американските технологии, забрана на определени американски компании чрез списъка си с „ненадеждни организации“ и започване на регулаторни разследвания срещу американски фирми в Китай. Китай дори използва нетарифни бариери , като например внезапно спиране на вноса на определени американски селскостопански стоки по регулаторни причини (например, позовавайки се на откриване на забранени вещества или вредители в американски пратки). Всички тези мерки показват, че Китай е готов да причини вреда на американските износители и да играе твърдо. Геополитически това допълнително изостря и без това напрегнатите отношения между САЩ и Китай. Интересното е обаче, че дипломатическите канали не са се разпаднали напълно – беше отбелязано, че американски и китайски военни са провели разговори за морска безопасност дори на фона на тарифната битка, което означава, че двете страни могат до известна степен да отделят търговските въпроси от други стратегически въпроси.

Канада и Мексико: Съседите на Америка и партньорите по NAFTA/USMCA реагираха със смесица от ответни мерки и предпазливост. Канада зае твърда позиция: премиерът Джъстин Трюдо обяви тарифи за американски стоки на стойност над 100 милиарда долара за период от 21 дни. Това вероятно обхваща широк спектър от продукти; едно от незабавните действия на Канада беше да наложи 25% тарифа върху произведени в САЩ автомобили , които не са съвместими с USMCA (за да противодейства на автомобилната тарифа на Тръмп). Освен това някои канадски провинции предприеха символични стъпки, като премахване на американски алкохол от рафтовете на магазините за алкохол („LCBO“ в Онтарио спря да предлага американско уиски, както се вижда от изображения на работници, които изтеглят американско уиски от рафтовете в Торонто в знак на протест ). Тези ходове подчертават стратегията на Канада за икономически и символични ответни мерки, като същевременно мобилизират обществената подкрепа. В същото време Канада се е координирала с други съюзници и вероятно търси облекчение чрез правни средства (Канада ще подкрепи предизвикателствата на СТО). Заслужава да се отбележи, че ответните мерки на Канада са калибрирани – те са насочени към политически чувствителен американски износ (като уиски от Кентъки или селскостопански продукти от Средния Запад), за да окажат натиск върху американските лидери да преразгледат решението си, повтаряйки тактиките, използвани в спора от 2018 г.

Мексико , под ръководството на президента Клаудия Шейнбаум, също обяви, че ще отговори с ответни мита върху американски стоки. Но Мексико показа малко повече колебание: Шейнбаум отложи обявяването на конкретни цели до уикенда (след първоначалното обявяване), намеквайки, че Мексико се надява да преговаря или да избегне пълна конфронтация. Това вероятно се дължи на факта, че икономиката на Мексико е силно обвързана със САЩ (80% от износа му отива за САЩ) и търговската война може да бъде сериозно вредна. Въпреки това, Мексико не може да си позволи да не реагира изобщо, политически погледнато. Можем да очакваме Мексико да наложи мита върху избрани американски износни стоки като царевица, зърнени храни или месо (както направи в по-малък мащаб по време на минали спорове) – но може би и да потърси диалог за освобождаване на определени индустрии. Мексико едновременно се опитва да привлече инвестиции, тъй като компаниите преосмислят веригите за доставки (позиционирайки се като бенефициент на nearshoring). Така че реакцията на Мексико е смесица от ответни мерки и усилия за оказване на помощ : то ще отговори, за да задоволи вътрешните искания за достойнство и реципрочност, но може да запази известна доза „суха“ с надеждата за компромис. Забележително е, че Мексико си сътрудничи със САЩ и по други фронтове (като контрол на миграцията); Шейнбаум може да използва това като разменна монета, за да получи облекчение от тарифите.

Европейски съюз и други съюзници: ЕС остро критикува тарифите на Тръмп. Европейските лидери нарекоха действията на САЩ неоправдани, а комисарят на ЕС по търговията обеща да отговори „твърдо, но пропорционално“. Първоначалният списък с ответни мерки на ЕС (ако бъде приложен) може да имитира подхода, който предприеха през 2018 г.: насочен към емблематични американски продукти като мотоциклети Harley-Davidson, уиски бърбън, дънки и селскостопански продукти (сирене, портокалов сок и др.). Говори се, че ЕС може да наложи около 20 милиарда евро тарифи върху американски стоки , съответстващи на въздействието върху търговията. ЕС обаче се опитва да ангажира САЩ в преговори – може би за да съживи преговорите за ограничено търговско споразумение или да отговори на оплакванията без пълномащабна търговска война. Европа е в затруднено положение: тя споделя някои опасения на САЩ относно търговските практики на Китай, но сега се оказва наказана и от американските тарифи. Геополитически това е причинило триене в западния алианс . Съобщава се, че служители на ЕС са отхвърлили исканията на САЩ по несвързани въпроси (като увеличаване на разходите за отбрана) след въвеждането на тарифите, разглеждайки ги като част от натиска на САЩ. Ако търговският конфликт се проточи, той може да се разпростре върху стратегическото сътрудничество – например, като намали склонността на Европа да следва примера на САЩ по въпросите на външната политика или да разколебае координираните усилия (като санкциониране на трети страни). Западното единство вече е поставено на изпитание : заглавие отбелязва, че Европа и Канада ще засилят отбраната, но „са хладни по отношение на исканията на САЩ“ , което е косвен намек за това как тарифният спор влошава по-широките отношения.

Други съюзници като Япония, Южна Корея и Австралия също протестираха. Южна Корея се сблъска не само с мита, но и с несвързана политическа криза (AP отбеляза, че президентът на Южна Корея беше отстранен на фона на сътресения, които може да са съвпадение или отчасти предизвикани от икономически затруднения). 24% мито на Япония е значително – Япония сигнализира, че може да повиши митата върху американското говеждо месо и друг внос в отговор, въпреки че като близък съюзник по сигурността ще се опита да поддържа добри отношения. Австралия, която е по-малко засегната (малък търговски дефицит със САЩ), критикува нарушаването на правилата за световната търговия. Много страни вероятно координират действия чрез форуми като Г-20 или АТИС, за да призоват колективно САЩ да обърнат курса си, подчертавайки риска за глобалния растеж.

Развиващи се страни: Забележителен аспект е въздействието върху развиващите се икономики. Много страни с развиващи се пазари (Индия, Виетнам, Индонезия и др.) бяха засегнати от високи американски мита, въпреки че са по-малки играчи. Това предизвика остри критики – Индия нарече митата „едностранни и несправедливи“ и намекна, че ще повиши собствените си мита върху американски стоки като мотоциклети и селско стопанство (Индия го е правила и в миналото). Страните в Африка и Латинска Америка се притесняват, че митата ще ограничат износа им и ще опустошат индустриите (като текстилната индустрия в Бангладеш или какаото в Западна Африка). Анализът на Института „Питърсън“ твърди, че митата на Тръмп биха могли да „осакатят развиващите се икономики“ , които разчитат на износ за САЩ, тъй като тези мита далеч надвишават собствените митнически нива на тези страни и игнорират техните икономически ограничения. Това има геополитическа цена: вреди на позицията и влиянието на САЩ в развиващия се свят . Всъщност, наред с повишаването на митата, администрацията на Тръмп намалява чуждестранната помощ, комбинация, която може да насърчи негодуванието. Страните, които се чувстват притиснати, биха могли да търсят по-тесни връзки с Китай или други сили, които предлагат алтернативно икономическо партньорство. Например, ако африканските държави видят, че пазарът на САЩ се затваря, те може да се насочат повече към Европа или китайската инициатива „Един пояс, един път“ за растеж.

Геополитически пренареждания: Митата не се случват във вакуум – те се пресичат с по-широки геополитически течения. Съперничеството между САЩ и Китай се засилва икономически и военно. Тази търговска война може да ускори разделянето на света на две икономически сфери : едната, съсредоточена около САЩ, и другата върху Китай. Държавите може да се изправят пред натиск да изберат страна или да приведат икономическите си политики съответно. САЩ изрично обвързаха облекчаването на тарифите с това, че държавите се обединяват по „икономически и национално-сигурностни въпроси“, което предполага „услуга за услуга“: подкрепяйте позициите на САЩ по въпроси като изолирането на определени противници и може да получите по-добри търговски условия. Някои виждат това като използване на пазарната сила на САЩ за постигане на стратегически цели (например, евентуално предлагане на по-ниски тарифи на ЕС или Индия, ако се присъединят към позицията на САЩ срещу технологичните амбиции на Китай или срещу Русия и т.н.). Дали това ще успее или ще има обратен ефект, предстои да видим. В краткосрочен план геополитическата атмосфера е на засилено напрежение и недоверие , като САЩ се възприемат като използващи едностранно икономическа мощ.

Международни институции: Този тарифен залп подкопава и глобалните търговски институции като СТО. Ако СТО не може ефективно да разреши този спор (а САЩ блокират назначенията в апелативния орган на СТО, отслабвайки го), страните биха могли все повече да прибягнат до управление на търговията, основано на власт, а не на правила. Това би могло да подкопае международния икономически ред след Втората световна война. Съюзниците, които традиционно биха работили в рамките на СТО, сега обмислят ad-hoc споразумения или мини-странични сделки, за да се справят. Всъщност действията на Тръмп биха могли да подтикнат други да сформират нови коалиции или търговски пактове, които засега изключват САЩ, надявайки се да изчакат този период.

В обобщение, реакциите на тарифите на Тръмп са всеобщо негативни сред търговските партньори, което води до ескалиращ цикъл на ответни мерки. Геополитическите последици включват обтегнати съюзи, по-тесни връзки между конкурентите на САЩ, отслабване на многостранните търговски норми и икономически стрес в развиващите се региони. Ситуацията носи белезите на класическа търговска война: всяка страна вдига летвата с нови тарифи или ограничения. Ако не бъде разрешена, до 2027 г. бихме могли да видим значително променен геополитически пейзаж – такъв, в който търговските спорове прерастват в стратегически партньорства и където САЩ, умишлено или не, се оттеглят от лидерската си роля в глобалното икономическо управление.

Служител на магазин LCBO в Торонто премахва американско уиски от рафтовете (4 март 2025 г.), докато Канада отвръща на американските мита, като забранява определени американски продукти. Подобни символични жестове подчертават гнева на съюзниците и въздействието на търговската война върху потребителите.

Пазарът на труда и въздействието върху потребителите

Работни места и пазар на труда: Митата ще имат сложни и специфични за региона последици за заетостта. В краткосрочен план може да има огнища на създаване на работни места в защитените индустрии, но по-големи загуби на работни места са вероятни в индустрии, които са изправени пред по-високи разходи или експортни бариери. Президентът Тръмп обеща, че тези тарифи ще „върнат фабриките и работните места“ в САЩ. Наистина е обявено известно наемане на персонал: няколко спрели да работят стоманодобивни завода планират да рестартират дейността си, потенциално добавяйки няколко хиляди работни места в стоманодобивни градове; фабрика за електроуреди в Охайо, която се бореше да се конкурира с вноса, очаква да добави промяна сега, когато вносните конкуренти са изправени пред тарифи. Това са осезаеми ползи, концентрирани в определени производствени общности – политически значими победи, които администрацията ще подчертае.

Въпреки това, компенсирайки тези печалби, други бизнеси съкращават работни места или отлагат плановете си за наемане на персонал поради тарифите. Компаниите, които разчитат на вносни суровини или приходи от износ, ще се сблъскат с намалени печалби и много от тях реагират чрез намаляване на разходите за труд. Например, производител на селскостопанска техника от Средния Запад обяви съкращения, позовавайки се на нарастващите разходи за стомана (нейните суровини) и намаляващите поръчки за износ от Канада (нейния пазар). В селскостопанския сектор, ако доходите от селското стопанство спаднат, има по-малко пари за харчене за труд и услуги; сезонните работници може да намерят по-малко възможности. Търговците на дребно също може да се съкратят: големите магазини очакват по-нисък обем на продажбите, след като цените нараснат, което ще доведе до забавяне на наемането на персонал или дори до затваряне на маргинални магазини. Главният изпълнителен директор на Target посочи, че продажбите вече са бавни, тъй като потребителите са станали предпазливи, а с добавянето на „натиск“ към тарифите това предполага потенциално намаляване на разходите в бъдеще.

На макро ниво безработицата може да се повиши от сегашните си ниски нива. Нивото на безработица в САЩ беше около 4,1% в началото на 2025 г.; някои прогнози сега предвиждат то да се повиши над 5% през 2026 г., ако икономиката се забави, както се очаква. Чувствителните към търговията щати и сектори ще понесат най-големия удар. По-специално, щатите във фермерския пояс (Айова, Илинойс, Небраска) и щатите с голям износ на промишлена продукция (Мичиган, Южна Каролина) биха могли да претърпят по-високи от средните загуби на работни места. Една оценка на Данъчната фондация предполага, че пълният набор от търговски мерки на Тръмп би могъл в крайна сметка да намали заетостта в САЩ с няколкостотин хиляди работни места (преди те оцениха около 300 000 по-малко работни места от тарифите от 2018 г.; тарифите от 2025 г. са с по-голям обхват). И обратно, щати с индустрии, които се конкурират с вноса (като стоманата в Пенсилвания или мебелите в Северна Каролина), може да претърпят малък скок в заетостта. Съществува и правителственият и военен аспект: ако САЩ се насочат към вътрешни поръчки в отбраната и инфраструктурата поради икономически национализъм, някои работни места биха могли да бъдат създадени в тези области (макар че това е косвено).

Заплатите също могат да бъдат засегнати. В индустрии със защитни тарифи фирмите може да имат по-голяма ценова власт и потенциално биха могли да повишат заплатите, за да привлекат работници (например, ако фабриките започнат да работят). Но в цялата икономика всяка инфлация, стимулирана от тарифите, ще ерозира реалните заплати, освен ако номиналните заплати не се повишат съответно. Ако, както се очаква, безработицата се увеличи и икономиката се охлади, работниците ще имат по-малка сила за договаряне, за да получат повишения. Резултатът може да бъде стагниране или намаляване на реалните заплати за много американци, особено за работниците с ниски и средни доходи, които харчат голям дял от доходите си за засегнати потребителски стоки.

Потребители – Цени и избор: Американските потребители са може би най-големите губещи в тарифното уравнение, поне в краткосрочен план. Тарифите функционират като данък, който потребителите в крайна сметка плащат върху вносните стоки. Както беше подробно описано по-рано, цените на множество продукти за ежедневна употреба се очаква да се повишат. Според едно изчисление от края на 2024 г. (когато тези тарифи бяха предложени), средното американско домакинство може да плаща около 1000 долара повече годишно за стоки, ако се прехвърли пълната цена на тарифите. Това включва по-високи цени на артикули като телефони, компютри, дрехи, играчки, уреди и дори основни хранителни продукти, които имат вносни компоненти или съставки.

Вече наблюдаваме някои непосредствени последици за потребителите: недостигът на стоки и поведението на търговците на дребно, насочено към презапасяване, може да причинят временен недостиг или забавяне. Някои потребители се втурнаха да купуват скъпи вносни стоки (като автомобили или електроника), преди да влязат в сила митата, което може да бъде последвано от спад в потреблението, тъй като цените се коригират нагоре. Анализаторите на дребно предупреждават, че отстъпките ще бъдат по-трудни за намиране – магазините, които обикновено провеждат разпродажби, може да намалят продажбите, защото собствените им маржове сега са по-малки. Всъщност индексите на потребителските настроения спаднаха през април, като проучванията показват, че хората очакват по-висока инфлация и го разглеждат като лош момент за големи покупки, до голяма степен поради новините за митата.

Потребителите с по-ниски доходи ще почувстват непропорционално голяма болка, защото харчат по-голяма част от доходите си за стоки (в сравнение с услуги) и за стоки от първа необходимост, които сега може да струват повече. Например, дискаунтърите внасят много евтини дрехи и стоки за бита; покачване на цените с 10-20% за тези стоки ще се отрази много по-силно на семейството, което живее от заплата до заплата, отколкото на по-богато семейство. Освен това, ако в определени сектори се наблюдава загуба на работни места, засегнатите работници ще намалят разходите си, което ще създаде ефект на домино в местните икономики.

Промени в поведението на потребителите: В отговор на повишаването на цените, потребителите могат да променят поведението си – да купуват по-малко, да преминат към по-евтини заместители или да отложат покупките. Например, ако цената на вносните маратонки се повиши, потребителите може да изберат марки без име или просто да се задоволят със старите си обувки по-дълго. Ако играчките са по-скъпи, родителите може да купуват по-малко играчки или да се насочат към пазари за употребявани стоки. Като цяло, това намаление на търсенето може донякъде да намали инфлационното въздействие (т.е. обемът на продажбите може да намалее), но също така означава по-нисък стандарт на живот – потребителите получават по-малко за същите пари.

Съществува и психологическо въздействие : широко отразеният търговски конфликт и произтичащите от него пазарни сътресения могат да подкопаят доверието на потребителите. Ако хората се притесняват, че икономиката ще се влоши (новини за сривове на фондовия пазар и др.), те могат проактивно да намалят разходите си, което може да се превърне в самоизпълняваща се пречка за растежа.

От положителната страна за потребителите, ако търговската война доведе до значително забавяне на икономиката, както беше споменато, Федералният резерв може да намали лихвените проценти. Това би могло да е от полза за потребителите чрез по-евтини кредити – например, лихвите по ипотеките вече са спаднали поради опасения от рецесия. Тези, които търсят жилищен или автомобилен заем, може да намерят малко по-добри лихвени проценти от преди. По-лесното кредитиране обаче няма да компенсира напълно по-високите цени на стоките – едното е цена на заема, другото е цена на потреблението.

Предпазни мрежи и политически отговор: Възможно е да видим някои смекчаващи мерки от страна на правителството за защита на потребителите и работниците. Говори се за данъчни облекчения или разширени обезщетения за безработица, ако ситуацията се влоши. При предишните тарифи правителството предоставяше помощ на земеделските производители; в този кръг евентуално бихме могли да видим по-широка помощ, макар че това е спекулативно. В политически план ще има натиск да се помогне на засегнатите от тарифите групи (например, може би федерален фонд за субсидиране на критичен внос като медицински изделия, за да се поддържат ниски разходите за здравеопазване, или целенасочена помощ за домакинствата с ниски доходи, борещи се с повишаването на цените).

До 2027 г. надеждата (от гледна точка на администрацията) е потребителите да се възползват от по-силна вътрешна икономика с повече работни места и нарастващи заплати, компенсирайки по-високите цени. Повечето икономисти обаче са скептични, че резултатът ще се материализира в толкова кратък срок. По-вероятно е потребителите да се адаптират, като намерят нови нормални модели на потребление – може би повече „купуват американско“, ако местните производители се включат, но често на по-високи цени. Ако тарифите продължат, вътрешната конкуренция може евентуално да се увеличи (повече американски компании, произвеждащи продукти = потенциал за ценова конкуренция), но изграждането на този капацитет отнема време и е малко вероятно той да замени напълно загубения евтин внос в рамките на две години.

В обобщение, американските потребители са изправени пред период на корекция, белязан от инфлация на цените и намалена покупателна способност , докато пазарът на труда е изправен пред колебания – някои работни места се завръщат в защитени ниши, но повече работни места са изложени на риск в сектори, изложени на търговско влияние. Ако търговската война тласне икономиката към рецесия, загубата на работни места ще се разпространи широко, като допълнително ще засегне потребителските разходи. След това политиците ще трябва да преценят политическия компромис: предвидените ползи от тарифите за определени работници спрямо по-широките щети за потребителите и другите работници. В следващия раздел ще бъдат разгледани свързаните с това последици за инвестициите и финансовите пазари, които също се отразяват на работните места и благосъстоянието на потребителите.

Краткосрочни и дългосрочни инвестиционни последици

Тарифният шок вече разтърси финансовите пазари и ще повлияе на инвестиционните решения както в краткосрочен, така и в дългосрочен план.

Краткосрочна реакция на финансовите пазари: Инвеститорите реагираха бързо на новината за митата с класическа реакция на „избягване на риска“. Фондовите пазари в САЩ и по света се сринаха, тъй като опасенията от търговската война ескалираха. В деня след обявяването на ответните мерки на Китай, фючърсите на Dow Jones Industrial Average паднаха с над 1000 пункта, а до затварянето на пазара този ден Dow и S&P 500 регистрираха най-лошия си спад от години. Технологичните акции, които разчитат на глобалните вериги за доставки и китайските пазари, бяха особено силно засегнати – NASDAQ падна още повече в процентно изражение. Акциите на големи мултинационални компании (напр. Apple, Boeing, Caterpillar) се сринаха поради опасения относно по-високи разходи и загубени продажби. Междувременно секторите, считани за „безопасни“ или устойчиви на мита (комунални услуги, фирми за услуги, фокусирани върху вътрешния пазар), се представиха по-добре. Индексите на волатилност скочиха рязко , отразявайки несигурността.

Инвеститорите също се насочиха към сигурността на държавните облигации, което доведе до спад на доходността (както бе споменато, доходността по 10-годишните държавни облигации падна, обръщайки част от кривата на доходност – често сигнал за рецесия). Цените на златото също се повишиха, което е друг знак за бягство към сигурност. На валутните пазари щатският долар първоначално се засили спрямо валутите на развиващите се пазари (тъй като глобалните инвеститори търсеха сигурността на доларовите активи), но интересното е, че отслабна спрямо японската йена и швейцарския франк (традиционни сигурни убежища). Китайският юан се обезцени спрямо долара, което може да компенсира известно въздействие от тарифите (по-евтиният юан прави китайския износ по-евтин), въпреки че китайските власти успяха да управляват спада, за да избегнат финансова нестабилност.

В краткосрочен план (следващите 6-12 месеца) можем да очакваме финансовите пазари да останат волатилни, чувствителни към всяко ново развитие в търговската война. Пазарите ще реагират на разговорите за преговори или по-нататъшни ответни мерки хаотично. Ако има признаци на компромис, акциите биха могли да се възстановят; ако ескалацията продължи (напр. ако САЩ## Краткосрочни и дългосрочни инвестиционни последици
Краткосрочни пазарни сътресения: Непосредствените последици от обявяването на митата са повишена волатилност на финансовите пазари. Инвеститорите, опасявайки се от пълномащабна търговска война и глобално забавяне, заеха дефанзивна позиция. Американските фондови индекси се сринаха след новината – например, Dow Jones падна с над 1100 пункта на 4 април в реакция на ответните мерки на Китай – и пазарите на акции по целия свят последваха примера. Секторите, пряко изложени на търговията, понесоха тежки загуби: индустриалните гиганти, технологичните фирми и компаниите, зависими от вносни суровини или китайски продажби, отбелязаха спад в цените на акциите си. За разлика от това, активите-убежища се покачиха: американските държавни облигации бяха с голямо търсене (което доведе до намаляване на доходността), а цените на златото се повишиха. Бягството към качествени активи отразява опасенията, че корпоративните печалби ще пострадат под въздействието на митата и че глобалният растеж ще отслабне, което от своя страна повишава риска от рецесия. Всъщност фючърсите на американските акции и световните пазари се колебаят с всяко ново заглавие за митата или ответните мерки, което показва, че настроенията на инвеститорите са тясно свързани с развитието на търговската война.

Финансовите анализатори отбелязват, че бизнес доверието се влошава . Тарифите добавят несигурност и риск към корпоративното планиране, което кара много фирми да преразгледат или отложат капиталовите разходи. В краткосрочен план това означава по-малко инвестиции в нови фабрики, оборудване или разширяване – което е пречка за растежа. Например, проучване на Business Roundtable през април 2025 г. установи рязък спад в икономическите перспективи на главните изпълнителни директори, като много главни изпълнителни директори посочват търговската политика като причина за намаляване на инвестициите. По подобен начин индексите на доверието на малкия бизнес са се понижили, тъй като малките вносители/износители се притесняват от прекъсвания на доставките и скокове в цените.

Дългосрочни инвестиционни тенденции: През следващите две години, ако тарифите останат в сила, може да наблюдаваме значително преразпределение на инвестициите между секторите и регионите:

• Вътрешни капиталови разходи: Някои индустрии ще увеличат вътрешните инвестиции, за да се възползват от защитните тарифи. Например, чуждестранни автомобилни производители биха могли да инвестират в американски монтажни заводи, за да избегнат 25% мито за автомобили (вече има съобщения за европейски и азиатски автомобилни компании, които ускоряват плановете си за производство на повече превозни средства в Северна Америка). По същия начин, американски фирми в сектори като стомана, алуминий или уреди биха могли да инвестират в повторно отваряне или разширяване на съоръженията, залагайки, че митата ще ограничат конкуренцията. Белият дом рекламира това като победа – пренасочване на инвестициите към САЩ – и наистина ще има целенасочено увеличение на капиталовите разходи в защитените индустрии. Стоманодобивната промишленост например обяви планирани инвестиции в размер на ~1 милиард долара в няколко завода, позовавайки се на благоприятната тарифна среда.

• Пренареждане на глобалните вериги за доставки: Обратно, мултинационалните компании могат да инвестират в преконфигуриране на веригите за доставки извън Китай или други страни с високи тарифи. Това би могло да е от полза за определени развиващи се пазари или съюзници. Например, компаниите биха могли да инвестират в производство в Индия или Индонезия (изправени пред по-ниски американски тарифи от Китай) или в Мексико/Канада (за да се възползват от свободната търговия на USMCA в Северна Америка). Някои страни от Югоизточна Азия, които не са специално санкционирани, биха могли да видят нови фабрики, тъй като фирмите търсят заобикалящи тарифните решения. Както обаче беше отбелязано, обхватът на американските тарифи ограничава възможностите – няма очевидно убежище с ниски тарифи, освен евентуално в Северна Америка. Тази несигурност всъщност може да възпре преките чуждестранни инвестиции (ПЧИ) като цяло: защо да се строи фабрика в чужбина, ако бъдещата политика на САЩ може да обложи тази страна с тарифи? Институтът Питърсън предупреждава, че такива високи тарифи ще обезкуражат инвестициите в развиващите се икономики, потенциално „безвъзвратно навредейки“ на перспективите им за растеж и от своя страна ограничавайки възможностите за глобалните инвеститори. С други думи, продължителният тарифен режим може да доведе до устойчив спад в трансграничните инвестиционни потоци, обръщайки десетилетия на глобализация.

• Корпоративна стратегия и сливания и придобивания: Компаниите могат да реагират чрез сливания или придобивания, за да интернализират веригите за доставки и да намалят тарифната експозиция. Например, американски производител може да придобие местен доставчик, вместо да внася части, или чуждестранна компания може да придобие американска компания, за да произвежда зад тарифната стена. Може да станем свидетели на вълна от придобивания чрез „тарифен арбитраж“ , при които фирмите преструктурират собствеността, за да се възползват от евентуални тарифни освобождавания (въпреки че регулациите могат да ограничат очевидните действия). Освен това, индустриите, изправени пред натиск върху маржовете, могат да се консолидират – по-слабите играчи могат да бъдат изкупени или да фалират. Селскостопанският сектор, например, може да претърпи консолидация, ако по-малките ферми не могат да преживеят загубите от износ, което потенциално може да накара инвеститорите в агробизнеса да купуват проблемни активи. Като цяло, инвестициите ще бъдат в полза на бизнеса, който може да се адаптира или да се възползва от новата търговска среда, докато компаниите, които не могат да се адаптират, може да се затруднят да привлекат капитал.

• Публични инвестиции и политика: От страна на правителството може да има промени в приоритетите за публични инвестиции. Правителството на САЩ може да насочи повече средства към инфраструктурна или индустриална подкрепа, за да засили вътрешния капацитет (например, увеличаване на субсидиите за полупроводникови заводи или добив на критични материали, за да се намали зависимостта от внос). Ако икономиката се колебае, не можем да изключим и мерките за фискално стимулиране (които са форма на инвестиция в икономиката). От гледна точка на инвеститора, това би могло да отвори възможности в сектори, свързани с държавни договори или разходи за инфраструктура, като частично компенсира предпазливостта на частния сектор.

За финансовите инвеститори (институционални и дребни), средата през периода 2025–2027 г. вероятно ще се характеризира с по-висок риск и внимателна ротация на секторите . Много от тях вече преразпределят портфейли в очакване на по-бавен растеж: предпочитайки дефанзивни акции (здравеопазване, комунални услуги), компании с предимно вътрешни приходи или такива, които могат лесно да прехвърлят разходите. Фирмите, ориентирани към износ и зависими от внос, се освобождават от инвестиции. Освен това инвеститорите следят движенията на валутните курсове – ако търговското напрежение продължи, някои очакват щатският долар в крайна сметка да отслабне (тъй като първоначално търговските дефицити може да се увеличат и тъй като други страни ще предприемат ответни мерки, намалявайки търсенето на долари), което след това би повлияло на възвръщаемостта на инвестициите в различни класове активи.

В обобщение, дългосрочният инвестиционен климат е климат на несигурност и адаптация . Някои инвестиции ще се пренасочат, за да се възползват от тарифната структура (стимулиране на вътрешното производство в определени райони), но общите бизнес инвестиции са изложени на риск да бъдат по-ниски, отколкото биха били при стабилен търговски режим. Търговската война действа като данък върху капитала, като повишава разходите за правене на бизнес в международен план и увеличава несигурността. До 2027 г. кумулативният ефект може да бъде няколко години пропуснати инвестиции в иначе продуктивни проекти – алтернативна цена, която може да се прояви в по-бавен растеж на производителността. Инвеститорите, от своя страна, ще продължат да търсят яснота: трайно търговско примирие или споразумение вероятно биха предизвикали облекчение и възраждане на инвестициите, докато задълбочен търговски конфликт ще поддържа капиталовите разходи ниски, а пазарите нестабилни.

Политически перспективи и исторически паралели

Митата на Тръмп от април 2025 г. представляват кулминацията на протекционистки обрат в търговската политика на САЩ, започнал още през първия му мандат. Те напомнят за по-ранни епохи на високи тарифи, привличайки както подкрепа от икономически националисти, така и остри критики от застъпниците на свободната търговия. В исторически план, последният път, когато САЩ наложиха толкова широко наказателни тарифи, беше тарифата на Смут-Хоули от 1930 г. , която повиши митата върху хиляди вносни стоки. Тогава, както и сега, целта беше да се защитят местните индустрии, но резултатът беше ответни тарифи по целия свят, които свиха световната търговия и изостриха Голямата депресия. Анализаторите многократно са посочвали Смут-Хоули като предупредителен паралел: с американските тарифи, които сега се приближават до нивата от 30-те години на миналия век, рискът от повторение на тази история е налице .

Съществуват обаче и по-скорошни исторически паралели. През 80-те години на миналия век САЩ използваха агресивни търговски мерки (тарифи, квоти за внос и доброволни ограничения на износа), за да се справят с търговските дисбаланси с Япония и други – например тарифи за японски мотоциклети, за да спасят Harley-Davidson, или квоти за японски автомобили. Тези действия имаха смесен успех и в крайна сметка бяха прекратени чрез преговори (като например Споразумението Плаза за валутите или споразуменията за полупроводници). Стратегията на Тръмп през 2025 г. е далеч по-мащабна, но основната идея е подобна на търговската позиция „Америка на първо място“ от 80-те години на миналия век. Продължаващите търговски политики на администрацията на Тръмп също се основават на ограничената търговска война от 2018–2019 г., когато бяха наложени тарифи за стомана, алуминий и китайски стоки на стойност 360 милиарда долара. Тогава конфронтацията доведе до частично примирие – сделката от първа фаза с Китай от януари 2020 г., където Китай се съгласи да купува повече американски стоки (цел, която до голяма степен пропусна) в замяна на липса на допълнителни тарифи. Много наблюдатели отбелязват, че сделката от Фаза първа не е решила основни проблеми като субсидиите на Китай или „непазарните“ практики. Новите тарифи от 2025 г. показват убеждението на Белия дом, че само много по-драстичен подход (облагане с тарифи на всичко, не само на някои стоки) ще наложи структурни промени. В този смисъл това може да се разглежда като „Търговска война 2.0“ – ескалация, след като предишните политики бяха счетени за недостатъчни .

От политическа гледна точка, тези тарифи също така сигнализират за скъсване с многостранния консенсус за свободна търговия, който доминираше от 90-те до 2016 г. Дори след като Тръмп напусна поста си през 2021 г., неговият наследник само частично отмени тарифите; сега, през 2025 г., Тръмп удвои митата, което предполага дългосрочна промяна в търговската политика на САЩ към скептицизъм по отношение на свободната търговия. Дали това ще бъде постоянна промяна или временно отклонение, ще зависи от политическите резултати (бъдещите избори биха могли да донесат различни философии). Но в краткосрочен план САЩ на практика са изместили СТО (като действат едностранно) и са дали приоритет на двустранната динамика на силите. Държавите по света се адаптират към тази нова реалност, както е обсъдено в геополитическия раздел.

Един исторически урок е, че търговските войни са по-лесни за започване, отколкото за спиране. След като тарифите и контратарифите се натрупат, групите по интереси от всяка страна се адаптират и често лобират за тяхното запазване (някои американски индустрии ще се радват на защита и ще се съпротивляват на връщането към свободната конкуренция, докато чуждестранните производители ще намерят алтернативни пазари и може да не се втурнат обратно). Друг урок обаче е, че тежките икономически проблеми от търговските войни в крайна сметка могат да тласнат лидерите обратно към масата за преговори. Например, след две години политика, подобна на тази на Смут-Хоули, президентът Франклин Д. Рузвелт промени курса си с реципрочни търговски споразумения през 1934 г. Възможно е, ако тарифите предизвикат хаос (напр. значителна рецесия или финансова криза), до 2026-2027 г. САЩ да потърсят начини за отстъпление, или чрез нови търговски сделки, или поне чрез селективни изключения. Вече съществува политическо течение: Конгресът технически има правомощията да преразглежда или ограничава тарифите и въпреки че в момента партията на президента до голяма степен го подкрепя, продължителното икономическо затруднение може да промени това сметкване.

Текущи политически дебати: Митата са свързани и с дебати относно сигурността на веригата за доставки (които станаха неотложни поради пандемията и геополитическите съперничества). Дори противниците на метода на Тръмп признават, че е разумно да се диверсифицира от Китай или да се засили вътрешният капацитет. По този начин виждаме припокриване между търговската и индустриалната политика – митата са съпътствани от усилия за стимулиране на местното производство на полупроводници, батерии за електрически превозни средства, фармацевтични продукти и др. В това отношение митата са един от инструментите в по-широка стратегия за „отделяне“ от противниците и насърчаване на съюзнически вериги за доставки . Това е в съответствие и с ходовете на други страни (Европа обсъжда „стратегическа автономия“, стремежът на Индия към самостоятелност и др.). Така че, макар и крайни в изпълнението си, митата на Тръмп резонират с глобално преосмисляне на свръхзависимостта от един търговски партньор. В исторически план това напомня на меркантилистките или търговските блокове от ерата на Студената война, където геополитическото съгласуване диктуваше търговските отношения. Може би навлизаме в период, в който търговските модели отразяват политическите съюзи по-силно, отколкото чистата пазарна логика.

В заключение, тарифите от април 2025 г. бележат значителна повратна точка в търговската политика – връщане към протекционизма, невиждан от поколения. Очакваните въздействия през периода 2025–2027 г., както е анализирано по-горе, са като цяло отрицателни за глобалния растеж и пазарната стабилност, с някои ограничени ползи за определени местни индустрии. Ситуацията остава променлива: много ще зависи от това как другите държави ще реагират (по-нататъшна ескалация или преговори) и колко устойчива ще се окаже американската икономика при тези натоварвания. Чрез изследване на историческите прецеденти и настоящите тенденции се откриват причини за предпазливост: търговските войни исторически са били губещи предложения и продължителното противопоставяне може да постави всички страни в по-лошо икономическо положение. Предизвикателството пред политиците ще бъде намирането на крайна цел – договорено споразумение или корекция на политиката – която да адресира легитимни търговски проблеми, без да нанася трайни щети на международния икономически ред. Дотогава предприятията, потребителите и правителствата по целия свят ще се ориентират в нова ера на високи тарифи и повишена несигурност, надявайки се, че следващите няколко години ще донесат яснота и стабилизация в световните търговски отношения.

Заключение

Тарифите, обявени от президента Тръмп на 3 април 2025 г., представляват повратен момент в търговските отношения на САЩ, поставяйки началото на един от най-обширните протекционистки режими в съвременната история. Този анализ изследва многостранните последици, очаквани до 2027 г.:

• Резюме: 10% общо мито и много по-високи мита за отделните държави (34% за Китай, 20% за ЕС и др.) сега засягат почти целия внос от САЩ, с ограничени изключения. Тези мерки, оправдани от администрацията като необходими за „справедлива“ и реципрочна търговия, преобърнаха статуквото на световната търговия.

• Макроикономически ефекти: Общото мнение е, че тези тарифи ще действат като спирачка за растежа и ще повишат инфлацията в САЩ и по света. Експертите вече предупреждават, че нивата на тарифите се приближават до тези, които „задълбочиха Голямата депресия“, и много икономики биха могли да изпаднат в рецесия, ако тарифите продължат. Американските потребители са изправени пред по-високи цени на стоките от ежедневна употреба, което подкопава покупателната способност и усложнява задачата на Федералния резерв да управлява инфлацията.

• Въздействие върху индустрията: Традиционното производство и някои ресурсни сектори могат да се радват на краткосрочна защита и потенциално да създават работни места или да увеличат производството зад тарифната стена. Въпреки това, индустриите, които разчитат на глобалните вериги за доставки (автомобили, технологии, селско стопанство), изпитват дислокации, по-високи разходи за ресурси и загуба на експортни пазари. Земеделските производители, по-специално, са засегнати от ответни тарифи, които затварят ключови пазари като Китай, което води до свръхпредлагане и по-ниски доходи. Технологичните компании са изправени пред затруднения в доставките и стратегически контрамерки (като например контрола върху износа на редкоземни елементи от Китай), които биха могли да нарушат производството на високотехнологични продукти. Енергийният сектор е частично защитен от изключения, но американските износители на енергия страдат от чуждестранните тарифи и по-широкия икономически спад.

• Вериги за доставки и модели на търговия: Глобалните мрежи за доставки се преконфигурират. Фирмите търсят начини да заобиколят тарифите , като пренасочват снабдяването и производството, въпреки че възможностите са ограничени предвид мащаба на мерките на САЩ. Вероятният резултат е преминаване към по-регионализирани и вътрешно ограничени вериги за доставки, жертвайки ефективността за сметка на сигурността. Очаква се растежът на международната търговия да стагнира или да намалее, фрагментирайки се в търговски блокове. Тези тарифи биха могли да ускорят разделянето между мрежите, ориентирани към САЩ и Китай, както и да подтикнат други страни да задълбочат връзките си помежду си при липса на отвореност на пазара на САЩ.

• Международни реакции: Търговските партньори на САЩ всеобщо осъдиха тарифите и отвърнаха с решителни мерки. Китай изравни тарифите и отиде по-далеч с ограничения за износ и съдебни спорове в рамките на СТО. Съюзници като Канада и ЕС наложиха свои собствени тарифи върху американски стоки и проучват както дипломатически, така и правни пътища за отговор. Резултатът е ескалиращ цикъл на протекционизъм, който рискува да влоши по-широките геополитически отношения. Търговската система, основана на правила в рамките на СТО, е изправена пред едно от най-сериозните си изпитания, а глобалното лидерство в търговията е в процес на промяна.

• Труд и потребители: Докато част от работните места в защитените индустрии може да се завърнат, много други са изложени на риск в секторите, фокусирани върху износа и зависими от вноса. Потребителите в крайна сметка плащат цената чрез по-високи разходи – ефективно данък, който може да достигне средно стотици долари на човек годишно. Тарифите са регресивни, като засягат най-много домакинствата с ниски доходи чрез по-скъпи основни стоки. Ако икономиката се свие, пазарът на труда може да се смекчи до голяма степен, ерозирайки част от договарящата сила, която работниците са спечелили през последните години.

• Инвестиционен климат: В краткосрочен план финансовите пазари реагираха негативно, като акциите се понижиха, а волатилността се увеличи на фона на търговската несигурност. Предприятията отлагат инвестициите поради неясни правила на играта. В дългосрочен план някои инвестиции ще се пренасочат, за да се възползват от тарифите (вътрешни проекти) или да ги избегнат (нови вериги за доставки в различни страни), но общите капиталови разходи вероятно ще бъдат по-ниски при сценарий на продължителна търговска война, отколкото биха били в противен случай, което ще окаже натиск върху бъдещия растеж и иновациите.

• Политически и исторически контекст: Тези тарифи представляват радикална промяна в политиката на САЩ от консенсуса за свободна търговия от предходни десетилетия, отразявайки възраждането на икономическия национализъм. В исторически план подобни епизоди на високи тарифи (напр. 30-те години на миналия век) са завършвали зле и настоящият курс е изпълнен с подобни опасности. Тарифите се пресичат със стратегически цели – от противопоставяне на търговските практики на Китай до осигуряване на критични вериги за доставки – но постигането на тези цели без причиняване на широки икономически щети остава сериозно предизвикателство. Следващите две години ще проверят дали смелото използване на тарифи наистина може да доведе до договорени отстъпки (както възнамерява Тръмп) или ще се превърне в губеща търговска война, която налага обрат в политиката.

В заключение, обявените тарифи от април 2025 г. са готови да променят пейзажа на световните и американските пазари по широкообхватен начин. В най-добрия случай те могат да подтикнат реформи в политиките на търговските партньори и пребалансиране на определени търговски отношения, макар и с цената на краткосрочни загуби. В най-лошия случай те биха могли да предизвикат цикъл на ответни мерки и икономическо свиване, напомнящи за исторически търговски войни, оставяйки всички страни в по-лошо положение. Вероятната реалност ще бъде някъде по средата – период на значителни корекции, в който ще има както печеливши, така и губещи. Ясно е, че бизнесът и потребителите по целия свят навлизат в нова ера на по-високи търговски бариери, с всички произтичащи от това последици за цените, печалбите и просперитета. С развитието на ситуацията политиците ще се изправят пред нарастващ натиск да смекчат негативните последици, независимо дали чрез целенасочени облекчения, парични облекчения или евентуално дипломатическо разрешаване на търговския конфликт. Докато не се появи такова решение, световната икономика трябва да се подготви за бурен път напред, навигирайки в сложните последици от тарифния гамбит на президента Тръмп от 2025 г.

Източници: Горният анализ се основава на информация и прогнози от различни актуални източници, включително новинарски репортажи, експертни икономически коментари и официални изявления. Ключовите препратки включват доклади на Associated Press относно обявяването на митата и международните реакции, собствения информационен лист на Белия дом за политиката, анализи на мозъчни тръстове за по-широките ѝ последици и първоначални данни/цитати от лидери в индустрията и икономисти, оценяващи въздействието. Тези източници заедно предоставят фактическа основа за оценка на очакваните резултати от тарифния експеримент 2025–2027 г.

Статии, които може да ви харесат след тази:

🔗 Професии, които ИИ не може да замени – и кои професии
ще замени ИИ? Глобална перспектива за въздействието на ИИ върху заетостта. Разгледайте кои професии остават устойчиви на ИИ и къде автоматизацията е най-вероятно да наруши работната сила.

🔗 Може ли изкуственият интелект да предсказва фондовия пазар?
Задълбочен поглед върху потенциала, ограниченията и етичните проблеми, свързани с използването на изкуствен интелект във финансовото прогнозиране.

🔗 На какво може да се разчита генеративният изкуствен интелект
без човешка намеса? Тази бяла книга анализира къде генеративният изкуствен интелект е надежден и къде човешкият надзор остава от съществено значение.